密西西比泡沫
背景
1715年, 奥尔良公爵(Duke of Orléans)开始摄政法兰西. 当时法国负债20亿里弗. 而法国政府每年盈余300万. 为了还清债务, 摄政王开始做2件事情, 赤裸裸抢人民的财富 1. 查抄腐败官员, 得到1.5亿里弗 2. 重铸货币, 减少金币里的金/银含量, 凭空多出20%的钱,因此政府债务再减少20%.
泡沫的过程
摄政王发现了货币理论的一代怪杰—约翰劳(John law). 劳认为, 在就业不足的情况下, 增加货币供给可以在不提高物价水平的前提下, 增加就业机会病增加国民产出. 他认为, 纸币本位比贵金属本位更好, 纸币本位制具有更大的灵活性，给了发行货币的银行更多的运转空间和控制宏观经济的能力.
中央银行的诞生
- 1716.5, 劳经法国政府特许, 建立了一个可以发行货币的私人银行, 劳氏银行. 最初印发的纸币必须以固定的价格和黄金/白银兑换.
- 1717年, 劳说服法国政府, 规定王国的税收, 用劳发行的纸币进行缴付. 铸币由于政府的干预经常贬值, 但是劳的纸币币值在他控制下, 非常稳定, 因此纸币信誉蒸蒸日上.
- 1718.12, 劳氏银行被国有化. 劳担任主管. 皇家银行宣布, 纸币可以直接兑换黄金铸币和白银铸币.
- 1719.4, 皇家银行宣布, 纸币价值和白银价格脱钩, 不保证纸币与贵金属兑换.
密西西比泡沫兴起
- 1717年, 劳成立一个公司, 宣称已经获得法国政府某些特殊经营权, 可以和北美进行贸易. 在他描述下, 北美是一个遍地金银的地方, 但是当地人们不知道金银的价值, 因此可以用一些小商品换回大量的金银. 这个公司被人称为, 密西西比公司
- 公司发行20万股股票, 每股500里弗. 可以用法国国债来抵扣. 当时500里弗的国债, 只值160里弗.(大家都不看好法国政府能偿还这个债务)
- 经过劳的吹嘘和做市, 股票价格开始上涨.
- 1719.4, 公司又获得了不少海外贸易的特权. 劳又以500里弗的价格增发5万股股票, 保证每股股票每年可以得到200里弗的分红. 同样, 这个股票可以用国债抵扣. 当时500里弗国债的市场价格是100里弗.
- 增发出来的新股在市场上十分抢手, 至少有30万人在抢这5万股股票
- 1719.8, 密西西比股票增长到1800里弗每股.
- 1719.9 ~ 1719.10 两个月时间里, 劳又增发了30万股股票, 每股5000里弗. 即使价格已经在暴涨了, 但是还是被大家疯狂抢购, 所有人都幻想通过劳氏股票暴富. 到1719年时, 股票价格上升到1.8万里弗. 半年之间, 股票价格上涨36倍.
- 为了配合炒股所需要的流动性, 皇家银行新发行了2.4亿里弗的钞票. 总之, 密西西比股票价格越高, 皇家银行发行的纸币越多.
- 法国人自信心爆棚, 投机和炒股一度推动了商业贸易的繁荣, 空气中弥漫着赚钱的味道.
泡沫破碎的过程
- 有人觉得股票不会涨到天上去, 开始抛售密西西比股票, 并偷偷的用纸币兑换成铸币/贵金属, 运往国外. 时间一长, 市面上流动的铸币减少, 纸币的信用也开始下落, 导致大家对于密西西比的信心开始减弱. 股票价格快速下跌.
- 政府发现问题, 开始禁止铸币外流, 后来又禁止铸币流动, 禁止任何人拥有500里弗以上的铸币.
- 1720.3 ~ 1720.5, 为了维持9000里弗每股的股价, 劳又发行了11亿里弗的纸币, 一个多月内纸币流通量大量增加. 据估算, 当时流动的纸币有26亿里弗, 是铸币流通量的2倍多
- 到了1720年5月，劳实在支持不下去了。他发布了股票贬值令，计划分7个阶段将股票的价格从9 000里弗尔降到5 000里弗尔，同时也降低纸币的面值为原来的一半
- 劳的指令马上就导致民众的恐慌，民众为了保住自己的资产，争先恐后地抛售股票。
- 1721.9, 股价跌回500里弗. 1721.10, 股价跌到200里弗
- 劳和政府想要恢复民众信心, 但是很快就被淹没在愤怒之中, 民众认为劳是大骗子.
- 法国的支付方法又恢复到以铸币为基础的旧体制. 1721年, 法国财政债务再盼新高, 达到31亿里弗, 泡沫彻底破碎
